Varför sjunker kronan?
Ser att svenska kronan idag står rekordlågt mot euron. Vi får just nu betala 11:40 kronor för en euro. Så lågt värderad har inte kronan varit sedan finanskrisen 2009. De senaste tio åren, sedan 2012, har kronan trendmässigt sjunkit mot euron. Också mot flera andra valutor.
Är förstås ingen nyhet att den svenska valutan utvecklas dåligt mot de flesta andra OECD-länder. Både danska och norska kronan stod i runt 70 öre för femtio år sedan (1970). Idag kostar en dansk krona mer än dubbelt så mycket, över 1:50. Den norska kostar idag marginellt mer än den svenska, kring 1:05 kronor. Ändå en ökning för norska pengars värde med lite över 30% sedan 1970. För att inte tala om schweizerfranc. 1970 var francen något dyrare än den svenska kronan, kring 1:25 kronor. Idag får man betala nästan 10 gånger så mycket, kring 11 kronor. Det finns en valuta som har utvecklats ungefär lika dåligt som den svenska kronan under det senaste halvseklet, det brittiska pundet. Samtidigt knappast något att yvas över. Går inte att komma ifrån att kronan gått rejäl kräftgång mot jämförbara europeiska valutor. Inklusive mot nästan alla av dagens euroländer. Särskilt störande är att vi gjort det mot Norge och Danmark.
Är på många sätt en anmärkningsvärd utveckling. Och anmärkningsvärt lite diskuterad och problematiserad i den svenska debatten. Nästan ingen diskuterar den kraftiga kronförsvagningen. Skall återkomma till det.
Varför har kronan sjunkit i värde sedan 1970-talet?
1970-1995
Vad orsakar en långsiktig försämring av en valuta? Varför har den svenska kronan gått så dåligt de senaste femtio åren? Inte så enkel fråga att svara på. En förklaring är startåret. År 1970 stod Sverige på toppen av en hundraårslång framgångshistoria. Sedan 1870 hade Sverige haft den snabbaste tillväxten av alla världens länder (med undantag för Japan). Sverige var 1970 världens fjärde rikaste land efter Schweiz, USA och Luxemburg. Är klart att väljer man toppen för ekonomisk framgång som startpunkt för en jämförelse borde det resultera i relativa försämringar för nästan allting man mäter, också den egna valutan. En annan, odisputabel förklaring är devalveringar. Försämringen är 1:1. En devalvering på 10% försämrar värdet på valutan med 10%. De tre större devalveringar som gjorts sedan 1970 var tillsammans på över 30%. Kronan sjönk också kraftigt 1992 när den fick ”flyta fritt”, prissättas av marknaden, och stannade därefter kvar på den nivån. Antyder att kronan trots flera devalveringar varit övervärderad.
Svensk ekonomi var från tidigt 1970-tal fram till mitten av 1990-talet sargad av diverse kriser och plågsamma omställningar till ett nytt ekonomiskt paradigm, nyliberalismen. Kronans försvagning från 1970 fram till senare delen av 1990-talet får därmed, tycker jag, en rimlig förklaring. Däremot kvarstår att förstå varför kronan under 2000-talet har fortsatt att försvagas mot bland annat euron och danska kronan.
2000-talet
Eftersom en investerare kan se på en placering i valuta som att man tar en risk på ett visst land, borde en försvagning av valutan betyda att det landets relativa konkurrenskraft har försämrats. Med det synsättet, och avgränsat till de senaste 20-25 åren, ungefär 2000-talet, kan vissa förklaringar sorteras bort. Kronans försämring har ingenting med finansiella risker att göra. Svensk ekonomi och svenska företag har sunda finanser och god lönsamhet. Inflationen har inte över tid legat på en högre nivå. Reallöneutvecklingen har varit väl i nivå med hur det ser ut i andra europeiska länder. Levnadsstandarden mätt som BNP per capita, som är hög i Sverige jämfört med de flesta utvecklade länder, har inte försämrats. Inte heller politisk risk kan vara en förklaring. Svensk politik och det svenska demokratiska systemet får nästan alltid höga betyg vid jämförelser av olika slag. Byråkratin har rykte om sig att vara effektiv och oväldig. Korruptionen är bland de lägsta i världen. Förtroendet mellan medborgare och politiker är högre än i andra västländer (med undantag för Schweiz) etc. Kort sagt, allt det vi till vardags brukar förknippa med ekonomisk framgång för ett land stämmer väl med Sverige. Ändå går valutan också under 2000-talet åt fel håll.
En förklaring skulle kunna vara att det finns något i den svenska ”branschstrukturen”, marknadssektorns blandning av branscher och produkter, som inte är långsiktigt bra. Eller mer konkret, vår export består av produkter som över lång tid prismässigt inte har haft lika god utveckling som det vi importerar till landet. Lite förenklat, Volvo, Sandvik, AlfaLaval, Ericsson och allt vad de stora exportföretagen heter har inte haft produkter som stigit lika mycket i pris som de utländska produkter vi har köpt. Just precis den utvecklingen har Sverige haft. Prisförhållandet – ekonomer kallar det bytesförhållandet (terms of trade) och det mäts för svensk del regelbundet av SCB – har utvecklats ogynnsamt, faktiskt under mycket lång tid. Enligt en OECD-sammanställning av bytesförhållandet för olika länder från 1970 och framåt till idag ser man att Sverige har haft en av de sämre utvecklingarna, klart sämre än för de stora västeuropeiska länderna. Samtidigt är det inte en bild utan nyanser. Under 2000-talet, särskilt efter 2005, har Sveriges bytesförhållande enligt samma OECD-statistik inte försämrats.
En annan förklaring kan vara att produktiviteten, hur Sverige använder sina samlade resurser, blivit sämre jämfört med andra länder. Finns vissa tecken på det. Gentemot Euro-länderna har Sverige förlorat i produktivitet under 2000-talet.
Är så långt jag kommer med en förklaring som har med ekonomin och fundamenta att göra. Andra har också haft svårt. Riksbanken publicerade nyligen en väl genomarbetad forskningsrapport (”Kronans försvagning i ett längre perspektiv”, 2021) som försökte hitta ett entydigt svar på varför kronan blir allt mindre värd. Den hittade inget.
Möjligen finns det en förklaring som nästan ingen nämner – att det har något att göra med finansmarknadens valutahandel. Har ändrats i grunden just de senaste 20-25 åren.
Handeln med valutor är enorm. Varje dag handlas svenska kronor för ofattbara 100 miljarder dollar eller mer. Varje dag! Sveriges BNP är sådär 500 miljarder dollar. En liten skärva av den handeln, gissningsvis mindre än 5%, har med export/import att göra. En stor andel är bankernas valutaaffärer mellan sig. Kallades förr för arbitrage. Men det som blivit viktigare och viktigare senaste 10-15 åren med jättevolymer varje dag är robothandel. Är hedgefonder och andra spekulativt lagda investerare som dominerar den handeln. En rimlig hypotes är att den svenska kronan för dessa investerare har blivit mindre och mindre intressant. Kan ha pressat kronkursen. Kanske på grund av den låga svenska relativräntan. Sverige var en av de första att införa minusräntor, och är känd i tradingkretsar för låga räntor. Kanske på grund av att riskpremien för placering i svenska kronor trendmässigt ökar (vi vet att marknaden har oroats av att priserna på den svenska villa- och bostadsmarknaden har ökat trendmässigt och dramatiskt).
Varför diskuteras inte kronans kräftgång?
Det har emellertid varit väldigt tyst i Sverige om den långsiktigt allt svagare kronan. Särskilt anmärkningsvärt vad gäller utvecklingen under 2000-talet. Antyder att det finns en acceptans för utvecklingen hos både hos fack och näringsliv och politiker. Inte heller media har ägnat ”den flyende kronan” något nämnvärt intresse vad jag har sett. En allmän acceptans måste rimligen betyda att man fått något ännu värdefullare i gengäld. Goda vinster i näringslivet och god reallöneutveckling för de flesta svenskar som arbetar, är nog vad det handlar om. Att svenska politiker inte problematiserat kronans långvariga försvagning, inte ens tagit upp frågan till rejäl debatt, kan troligen förklaras av ett par saker. Dels att sunda företag har hjälpt till att hålla sysselsättningen uppe. Sådant gillar politiker. Dels, det jag har varit inne på tidigare, att politiker under det nyliberala paradigmet inte kunnat göra annat än att ”sitta still i båten” med kritik mot kapitalet och kapitalismen. Har underlättats av att svenska företag har mått bra, långt från de akuta kriserna i flera branscher under 1970-talet.
Hälsan tiger still. Det friska gör inte väsen av sig. Ändå menar jag att förr eller senare kommer strukturproblemen och den försämrade produktiviteten upp till ytan. Då kan Sverige hamna i en helt hemmagjord valutakris. Osannolikt men trots allt inte helt uteslutet. Särskilt om valutamarknaden är lite tveksam till placering i svenska kronor.
[url=https://predonisone.online/]prednisone tablet 100 mg[/url]
[url=http://medlyrica.online/]lyrica 2019 coupon[/url]
[url=http://diflucanv.com/]order cheap diflucan online[/url]
https://sildenafil.win/# can you buy sildenafil over the counter in uk
[url=http://dexamethasonelt.online/]dexamethasone canada[/url]
Buy Vardenafil online [url=http://levitra.icu/#]п»їLevitra price[/url] Buy Vardenafil 20mg online
[url=https://albuterolhl.online/]buy ventolin over the counter uk[/url]
[url=http://predonisone.online/]prednisone us[/url]
[url=http://amoxicillinf.online/]augmentin tab online[/url]
generic tadalafil from india tadalafil online cost or where can i buy tadalafil
https://www.google.com.qa/url?q=https://tadalafil.trade tadalafil 5 mg tablet coupon
[url=https://lastapasdelola.com/?URL=https://tadalafil.trade::]tadalafil 2.5 mg online india[/url] cheap tadalafil online and [url=http://80tt1.com/home.php?mod=space&uid=103992]cost of tadalafil[/url] tadalafil online prescription
sildenafil india paypal sildenafil 50 mg tablet price or sildenafil nz
https://31.glawandius.com/index/d1?diff=0&utm_clickid=h9kro2itmnlr5ry2&aurl=https://sildenafil.win sildenafil 150mg tablets
[url=http://webmail.cdlbh.com.br/redir.php?http://sildenafil.win/%5Dwhere can i buy sildenafil over the counter[/url] sildenafil soft 100mg and [url=https://www.meiyingge8.com/space-uid-495257.html]sildenafil price in usa[/url] sildenafil 50mg buy
sildenafil nz pharmacy: canadian prices for sildenafil – buy sildenafil paypal
[url=http://ilasix.online/]furosemide lasix 20 mg[/url]
This web site certainly has all the information I needed about
this subject and didn’t know who to ask.
[url=http://finasteridel.online/]propecia for men[/url]
http://edpills.monster/# best ed pill
Kamagra Oral Jelly [url=http://kamagra.team/#]Kamagra 100mg price[/url] п»їkamagra
[url=https://happyfamilyrxstorecanada.com/]canadian pharmacy antibiotics[/url]
Hello, i think that i saw you visited my website thus i got here to go back the favor?.I’m attempting to
in finding things to improve my site!I suppose its adequate to make
use of some of your concepts!!
[url=https://vermoxpr.online/]price of vermox in usa[/url]
You stated that perfectly!
Please let me know if you’re looking for a writer for your blog.
You have some really good posts and I believe I would be
a good asset. If you ever want to take some of the load
off, I’d really like to write some articles for your blog in exchange for a
link back to mine. Please blast me an email if interested.
Thank you!
[url=https://valtarex.com/]valtrex australia buy[/url]
Kamagra Oral Jelly Kamagra 100mg price or sildenafil oral jelly 100mg kamagra
https://maps.google.cd/url?q=https://kamagra.team super kamagra
[url=https://recolecta.net/dnet-web-generic/redirect.action?url=http://kamagra.team]sildenafil oral jelly 100mg kamagra[/url] Kamagra tablets and [url=http://cos258.com/home.php?mod=space&uid=1009374]super kamagra[/url] super kamagra
I read this post completely regarding the resemblance of
newest and preceding technologies, it’s amazing article.
Here is my website; broker guru
[url=https://lyricatb.online/]lyrica 2[/url]
Hi, I wish for to subscribe for this web site to obtain newest updates,
so where can i do it please help out.
https://kamagra.team/# Kamagra 100mg
buy Kamagra [url=http://kamagra.team/#]Kamagra 100mg price[/url] Kamagra 100mg price
[url=https://ovaltrex.com/]over the counter valtrex medication[/url]
п»їLevitra price: Buy Levitra 20mg online – Levitra 20 mg for sale
Ꮪpot on wwith this write-up,I really feel this site
nrеds a great deal more attention. I’ll pгօbably be back agaіn to reasd
through more, thanks for the info!
Hmm is anyone else having problems with the images on this blog loading?
I’m trying to find out if its a problem on my end or if it’s the blog.
Any suggestions would be greatly appreciated.
new ed pills ed pills otc or best drug for ed
http://fishingkuban.ru/forum/away.php?s=http://edpills.monster online ed pills
[url=https://www.oomugi.co.jp/shop/display_cart?return_url=https://edpills.monster::]new ed pills[/url] medicine erectile dysfunction and [url=http://www.chaoren.group/home.php?mod=space&uid=599633]best ed medications[/url] best ed pill
[url=https://baclofendl.online/]baclofen tablet generic[/url]
[url=https://prednisome.online/]prednisone best price[/url]
sildenafil discount generic sildenafil 100mg or sildenafil purchase canada
https://cse.google.co.ls/url?q=https://sildenafil.win cheapest online sildenafil
[url=https://www.ncregister.com/?URL=https://sildenafil.win]sildenafil 50mg tablets coupon[/url] sildenafil 48 tabs and [url=http://www.9kuan9.com/home.php?mod=space&uid=157337]viagra sildenafil citrate[/url] sildenafil 100mg uk paypal
[url=https://metforminex.online/]metformin tab price[/url]
[url=http://synthroidt.online/]synthroid 20 mcg[/url]
Truly a lot of terrific facts.
tadalafil 20 mg best price tadalafil canadian pharmacy online or tadalafil generic over the counter
http://images.google.com.tj/url?q=http://tadalafil.trade generic tadalafil canada
[url=https://toolbarqueries.google.co.ve/url?sa=t&url=https://tadalafil.trade]tadalafil tablets[/url] best pharmacy buy tadalafil and [url=https://forexzloty.pl/members/333225-iavfihqhga]tadalafil online australia[/url] tadalafil 2.5 mg generic
men’s ed pills: best ed treatment – erectile dysfunction medicines
[url=https://azithromycini.online/]price of azithromycin in india[/url]
Скоро возводимые здания: коммерческая выгода в каждом элементе!
В современном мире, где время равно деньгам, быстровозводимые здания стали реальным спасением для компаний. Эти современные конструкции обладают высокую прочность, финансовую эффективность и мгновенную сборку, что дает им возможность наилучшим вариантом для разнообразных коммерческих задач.
[url=https://bystrovozvodimye-zdanija-moskva.ru/]Металлоконструкции здания под ключ[/url]
1. Высокая скорость возвода: Секунды – самое ценное в коммерческой деятельности, и сооружения моментального монтажа позволяют существенно уменьшить временные рамки строительства. Это особенно востребовано в условиях, когда важно быстро начать вести бизнес и получать доход.
2. Экономичность: За счет улучшения процессов изготовления элементов и сборки на объекте, затраты на экспресс-конструкции часто приходит вниз, по отношению к обычным строительным проектам. Это позволяет сэкономить средства и добиться более высокой доходности инвестиций.
Подробнее на [url=https://bystrovozvodimye-zdanija-moskva.ru/]http://scholding.ru[/url]
В заключение, объекты быстрого возвода – это лучшее решение для предпринимательских задач. Они обладают молниеносную установку, экономическую эффективность и долговечность, что обуславливает их наилучшим вариантом для деловых лиц, готовых к мгновенному началу бизнеса и обеспечивать доход. Не упустите возможность сократить затраты и время, оптимальные моментальные сооружения для вашего следующего делового мероприятия!
Scale across the Multiverse. Build new apps, new economies, new worlds. https://multiversx-aps.pages.dev
[url=http://dexamethasonelt.online/]dexona 0.5 mg price[/url]
[url=https://albuterolhl.online/]albuterol 200 mcg[/url]
Ecoterra: a blockchain ecosystem for user rewards and company action on climate change https://ecoterra-23n.pages.dev
[url=https://albuterolhl.online/]albuterol medicine[/url]
Kamagra 100mg price: buy kamagra online usa – super kamagra